基金收益高于国债 ＺＴ

踏浪行歌

 

近期国债发行受到青睐供不应求，开放式基金也于近日开始接受申购。据业内人士分析，从风险、投资收益等方面进行比较，国债和开放式基金的确各有不同。

首先是风险程度不一样。受投资组合分散化规定的约束，投资基金的风险还是要比直接投资证券资产相对要少。所以开放式基金的风险介于国债和股票之间。高风险和高收益一直是伴生的两个指标。因此开放式基金的收益明显高于国债利率。例如成立于2001年9月21日的我国第一只开放式基金，今年4月1日至16日的单位基金净值所编制的年收益率趋势表明，折算年收益率均在4．5％以上，最高时达到12％。相比之下，根据中央国债登记结算有限责任公司和路透集团共同设计编制的中国债券收益曲线，在银行间同业市场和证券交易所买卖以国债为主的债券，1年期以内的品种基准收益率约为2％，20年期品种在3．1％左右，固定利率或基准收益率较低。

就流通性而言，开放式基金明显强于国债，即使今后推出了银行间柜台债券交易市场，短期内国债的流动性也比不上开放式基金。投资开放式基金，还有可能同时享受投资基金和投资国债的双重优势。从开放式基金的资产组合来看，当证券市场风险较大时，其资产组合中债券比重会大幅上升，2001年底，“华安创新”基金所含股票、国债、现金资产配置结构中，股票持有量仅占其资产净值的17％，而国债和现金总量达到83％。除此之外，目前我国对证券交易所得实行暂时免征所得税的政策，投资证券投资基金的好处同样与国债利息收入免税一样。而且由于我国目前各项基准利率已经处于历史较低水平，在今后较长时期内完全有可能存在上调机会，如果投资者已经持有上市交易的老债券，也会因为新债券上市而相对贬值，导致收益率下降。

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